Čistá súčasná hodnota je súčet všetkých budúcich peňažných tokov (kladných a záporných) počas životnosti investície, diskontovaných k dnešnému dňu. Príklad výpočtu NPV je formou interného ocenenia a je široko používaný vo financiách a účtovníctve na určenie hodnoty podniku. Tiež pre bezpečnosť investícií, kapitálový investičný projekt, nový podnik, program znižovania nákladov a všetko, čo súvisí s peňažným tokom.
Čistá súčasná hodnota
Vzorec vyzerá takto.
Pred zvážením príkladu výpočtu NPV sa oplatí rozhodnúť o niektorých premenných.
Z1=prvý peňažný tok v čase.
r=rozsah všetkých zliav.
Z2=druhý peňažný tok v čase.
X0=odliv prostriedkov za nulové obdobie (potomje kúpna cena vydelená počiatočnou investíciou).
Určenie čistej súčasnej hodnoty
Príklad výpočtu NPV sa používa na určenie hodnoty investície, projektu alebo akejkoľvek série peňažných tokov. Toto je komplexné opatrenie, pretože zohľadňuje všetky príjmy, výdavky a kapitálové náklady spojené s investovaním do voľného finančného kapitálu.
Príklad výpočtu NPV okrem zohľadnenia všetkých príjmov a výdavkov zohľadňuje aj načasovanie každého peňažného toku, čo môže mať významný vplyv na aktuálnu hodnotu investície. Napríklad je lepšie mať hotovostné príjmy skôr a hotovostné odlevy neskôr, než naopak.
Prečo sa peňažné toky znehodnocujú?
Ak sa pozrieme na príklad projektu NPV, zistíme, že analýza čistej súčasnej hodnoty je diskontovaná z dvoch hlavných dôvodov:
- Po prvé: upraviť riziko investičnej príležitosti.
- Po druhé: na zohľadnenie časovej hodnoty hotovosti.
Prvý bod (pre zohľadnenie rizika) je nevyhnutný, pretože nie všetky spoločnosti, projekty alebo investičné príležitosti majú rovnakú úroveň potenciálnej straty. Inými slovami, možnosť získať peňažný tok z pokladničného šeku je oveľa vyššia ako pravdepodobnosť, že získate presne rovnaké finančné výhody od mladého technologického startupu.
Na zohľadnenie rizika by mala byť diskontná sadzba vyššia pre odvážnejšie investície a nižšia pre bezpečné investície. Príklad výpočtuNPV projektu cez prizmu strát možno citovať nasledovne. Štátne pokladnice ktorejkoľvek krajiny sa považujú za bezrizikových účastníkov a všetky ostatné investície sa merajú podľa toho, o koľko väčšieho rizika nesú v porovnaní s prvou možnosťou.
Druhý bod (pre zohľadnenie časovej hodnoty peňazí) je potrebný, pretože vďaka inflácii, úrokovým sadzbám a oportunitným nákladom sú financie tým cennejšie, čím skôr sa dostanú. Napríklad zarobiť 1 milión dolárov dnes je oveľa lepšie ako rovnaká suma zarobená o päť rokov neskôr. Ak peniaze dostanete dnes, možno ich investovať a získať úrok, takže o päť rokov budú mať oveľa vyššiu hodnotu ako pôvodná investícia.
príklad výpočtu NPV irr
Teraz stojí za to pozrieť sa na to, ako môžete vypočítať NPV série peňažných tokov. Ako môžete vidieť na obrázku nižšie, očakáva sa, že investícia bude generovať 10 000 USD ročne počas 10 rokov a požadovaná diskontná sadzba je až 10 %.
Konečným výsledkom príkladu výpočtu NPV investičného projektu je, že hodnota týchto investícií je dnes povedzme 61 446 USD. To znamená, že racionálny sporiteľ by bol ochotný čo najskôr zaplatiť maximálne 61 466, aby dostával 10 000 každý rok po celé desaťročie. Zaplatením tejto ceny investor získa vnútornú mieru návratnosti (IRR) vo výške 10 %. A investovaním menej ako 61 000 USD investor získa NPV, ktorá presahuje minimálne percento.
Vzorec výpočtu NPV,Príklad programu Excel
Tento program ponúka dve funkcie na určenie čistej súčasnej hodnoty. Tieto dva modely používajú rovnaký matematický vzorec uvedený vyššie, ale ušetria čas analytikovi na úplný výpočet.
Zvyčajná funkcia NPV=NPV predpokladá, že všetky peňažné toky v sérii sa vyskytujú v pravidelných intervaloch (t. j. roky, štvrťroky, mesiace, týždne atď.) a neumožňuje zmeny v tomto období.
Príklad výpočtu NPV investičného projektu v Exceli s funkciou XNPV=XNPV vám umožňuje aplikovať konkrétne dátumy na každý peňažný tok, takže môžu mať nepravidelné intervaly. Tento model môže byť veľmi užitočný, pretože finančné výhody sú často nerovnomerne rozdelené a na úspešnú implementáciu si vyžadujú vyššiu úroveň presnosti.
Interná miera návratnosti
IRR je diskontná sadzba, pri ktorej je čistá súčasná hodnota investície nulová. Inými slovami, je to zložený ročný výnos, ktorý prispievateľ očakáva, že dostane (alebo skutočne zarobí) počas životnosti investovaných financií.
A v tomto formáte môžete zvážiť aj príklad vzorca na výpočet NPV. Ak cenný papier ponúka sériu peňažných tokov v priemere 50 000 USD a investor zaplatí presne túto sumu, potom čistá súčasná hodnota investora je 0 USD. To znamená, že budú zarábať bez ohľadu na diskontnú sadzbu kolaterálu. V ideálnom prípade by investor mal zaplatiť menej ako 50 000 dolárova preto dostanete IRR, ktoré je vyššie ako diskontná sadzba.
Pri rozhodovaní investori a obchodní manažéri spravidla zvažujú NPV aj IRR v kombinácii s inými údajmi.
Záporná a pozitívna čistá súčasná hodnota
Ak je v príklade NPV irr pi výpočet projektu alebo investície záporný, znamená to, že očakávaná miera návratnosti, ktorá sa má z toho dosiahnuť, je nižšia ako diskontná sadzba (požadovaná bariérová jednotka). Nemusí to nutne znamenať, že projekt „príde o peniaze“. Dokáže veľmi dobre generovať účtovný zisk (čistý), ale keďže miera návratnosti je nižšia ako diskontná sadzba, považuje sa to za ničenie hodnoty. Ak je NPV kladná, vytvára hodnotu.
Aplikácie finančného modelovania
Na odhadnutie NPV príkladu výpočtu analytik vytvorí podrobný model DCF a zistí hodnotu peňažných tokov v Exceli. Tento finančný vývoj bude zahŕňať všetky príjmy, výdavky, kapitálové výdavky a detaily podnikania. Po splnení základných predpokladov môže analytik zostaviť päťročnú prognózu troch finančných výkazov (zisk a strata, súvaha a peňažný tok) a vypočítať voľný finančný profil firmy (FCFF), známy aj ako voľný peňažný tok.. Nakoniec, konečná hodnota sa používa na ocenenie spoločnosti po prognózovanom období a všetky peňažné toky sa diskontujú späť do súčasnosti pri vážených priemerných kapitálových nákladoch.firmy.
NPV projektu
Odhad úlohy je zvyčajne jednoduchší ako celý biznis. Podobný prístup sa používa, keď sú všetky detaily projektu modelované v Exceli, avšak obdobie prognózy bude platné počas realizácie nápadu a nebude existovať žiadna konečná hodnota. Akonáhle sa vypočíta voľný peňažný tok, môže byť diskontovaný späť do súčasnosti buď firemným WACC alebo vhodnou bariérovou sadzbou.
Tabuľka čistej súčasnej hodnoty (NPV) v priebehu času
Príklady prílevov vo výpočte NPV sú najčastejšie používanou metódou hodnotenia investičných príležitostí. A, samozrejme, má niekoľko nedostatkov, ktoré je potrebné dôkladne zvážiť.
Kľúčové problémy analýzy NPV zahŕňajú:
- Dlhý zoznam tipov, ktoré si treba zapísať a označiť ako povinné (trvá to príliš dlho).
- Citlivý na malé zmeny v predpokladoch a vodičoch.
- Jednoduchá manipulácia na dosiahnutie požadovaného výsledku.
- Nemôže pokryť výhody a vplyvy druhého a tretieho rádu (t. j. pre iné časti podnikania).
- Predpokladá konštantnú diskontnú sadzbu v priebehu času.
- Presnú úpravu rizika je ťažké urobiť (ťažko získať údaje o koreláciách, pravdepodobnostiach).
Formula
Každý peňažný prílev alebo odliv je diskontovaný na svoju súčasnú hodnotu. Preto je NPV súčtom všetkých výrazov, T - čas pohybuhotovosť.
i – diskontná sadzba, teda výnos, ktorý možno dosiahnuť za jednotku času pri investíciách s rovnakým rizikom.
RT - čistý peňažný tok, t.j. prílev alebo odliv finančných prostriedkov v čase t. Na vzdelávacie účely sa R0 zvyčajne umiestňuje naľavo od sumy, aby sa zdôraznila jeho úloha pri investovaní.
Výsledok tohto vzorca sa vynásobí ročným čistým prílevom financií a zníži sa o počiatočné peňažné náklady, ktoré odrážajú súčasnú hodnotu. Ale v prípadoch, keď toky nie sú rovnaké v množstve, potom sa na jeho určenie použije predchádzajúci vzorec. To znamená, že musíte vypočítať každú NPV samostatne. Akýkoľvek peňažný tok za 12 mesiacov nebude na tieto účely diskontovaný, avšak bežná počiatočná investícia počas prvého roka R0 sa sčítava ako záporný peňažný tok.
V prípade páru (T, RT), kde N je celkový počet období, čistá súčasná hodnota by bola.
Zľavová sadzba
Suma použitá na diskontovanie budúcich peňažných tokov na súčasnú hodnotu je kľúčovou premennou v tomto procese.
Často sa používa vo firmách s váženými priemernými kapitálovými nákladmi po zdanení, ale mnohí ľudia považujú za užitočné použiť vyššie diskontné sadzby na prispôsobenie sa riziku, nákladom a iným faktorom. Variabilná s nákladnejšími sadzbami aplikovanými na peňažné toky smerom nadolv priebehu času sa môže použiť na vyjadrenie prémie výnosovej krivky na dlhodobý dlh.
Ďalším prístupom k výberu diskontného faktora je určiť mieru, ktorú môže kapitál potrebný na projekt vrátiť, ak sa investuje do alternatívneho podniku. Ak by napríklad určitá suma pre podnik A mohla zarobiť 5 % inde, potom sa táto diskontná sadzba musí použiť pri výpočte NPV, aby bolo možné vykonať priame porovnanie medzi alternatívami. S týmto konceptom súvisí aj využitie reinvestovanej sumy firmy. Pomer možno definovať ako priemernú mieru návratnosti investície firmy. Pri analýze projektov s obmedzeným kapitálom môže byť vhodné použiť ako diskontný faktor skôr mieru reinvestície než vážené priemerné kapitálové náklady firmy. Odráža alternatívne náklady investície, nie možnú nižšiu sumu.
NPV vypočítaná pomocou variabilných diskontných sadzieb (ak sú známe počas životnosti investície) môže lepšie odrážať situáciu ako použitie konštantnej diskontnej sadzby počas životnosti investície.
V prípade niektorých profesionálnych sporiteľov je cieľom ich prostriedkov dosiahnuť určitú mieru návratnosti. V takýchto prípadoch musí byť tento výnos zvolený ako diskontná sadzba pre výpočet NPV. Týmto spôsobom je možné vykonať priame porovnanie medzi ziskovosťou projektu a požadovanou mierou.
Trochu výberDiskontná sadzba závisí od toho, ako bude použitá. Ak je cieľom jednoducho určiť, či projekt prinesie spoločnosti pridanú hodnotu, môže byť vhodné použiť vážené priemerné kapitálové náklady firmy. Keď sa pokúšate vybrať si medzi alternatívnymi investíciami s cieľom maximalizovať hodnotu firmy, podniková úroveň reinvestície bude pravdepodobne najlepšou voľbou.
