Predvolená krajina. Príčiny a dôsledky

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Naposledy zmenené: 2024-02-12 12:27

Nie každý vie, čo je predvolené nastavenie. Jednoducho povedané, tento koncept je opísaný v populárnych publikáciách. Synonymom tohto slova je bankrot. Zvyčajne sa však analógia s touto definíciou používa len zriedka, pretože pojem platobná neschopnosť má užší výklad. Poďme sa pozrieť na to, čo je predvolené. V jednoduchom jazyku sa pokúsime vysvetliť podstatu konceptu.

Oficiálna terminológia

Mnoho finančných profesionálov vie, čo znamená default. Táto definícia by sa mala chápať ako porušenie platobnej povinnosti, ktorú prevzal dlžník voči veriteľovi. V skutočnosti ide o neschopnosť splniť včasné splatenie dlhu alebo iné podmienky zmluvy. V širšom zmysle je nesplatenie akákoľvek forma nesplatenia dlhového záväzku. V praxi sa používa úzky výklad tohto pojmu. Ľudia pri moci majú veľmi dobrú predstavu o tom, čo znamená default. V užšom zmysle sa to chápe ako odmietnutie centrálnej správy od jej dlhov.

Funkcie postupu

Výrazné vlastnosti predvoleného nastavenia je možné vidieť porovnaním sbankrot. V prípade platobnej neschopnosti platiteľa (firemného alebo súkromného) má veriteľ právo zabaviť majetok dlžníka. Svoje straty teda doháňa. V mnohých krajinách bankrot zahŕňa centralizovaný proces, v ktorom sa vyrovnávajú všetky pohľadávky voči insolventnej spoločnosti. Zabavenie majetku sa vykonáva v súlade so súdnym príkazom. Majetok sa spojí a z neho sa vytvorí konkurzná podstata, ktorá sa následne rozdelí medzi veriteľov v poradí stanovenom zákonom. Takýto postup nemožno uplatniť, ak krajina vyhlásila zlyhanie. Je to spôsobené tým, že zaistenie majetku dlžníka je v takejto situácii prakticky nemožné. V najlepšom prípade budú môcť veritelia zmraziť štátny majetok, ktorý sa nachádza mimo jeho územia, vrátane nehnuteľností a peňazí na zahraničných účtoch.

Klasifikácia

Predvolený stav môže byť:

O bankových úveroch.
Pre záväzky v národnej mene.
Na dlhy v cudzích peniazoch.

Splácanie úverov v národnej mene zo strany štátu sa oznamuje menej často ako pri externých úveroch. Dôvodom je skutočnosť, že vláda môže splatiť domáce záväzky vydaním nových bankoviek.

Podstata procesu

Mechanizmus, ktorý spôsobí predvolenú krajinu, možno znázorniť ako cyklus. V prvej fáze získa vláda relatívne jednoduchý prístup k medzinárodným zdrojom financií. Oni najmähovorí MMF, Parížsky klub, Private Bank a významní bankári z rozvinutých krajín. Odborníci z Menového fondu odporúčajú, aby úrady v núdzi sľubovali vysoké úroky. Môžu tak prilákať viac investorov. Vidina vysokých ziskov je pre kapitál svetových veriteľov skutočne veľmi atraktívna. Ľahko prevádzajú finančné prostriedky pri hľadaní najvýnosnejšej krátkodobej investície. Svoje prostriedky investujú do nákupu cenných papierov vydaných štátmi. Pri vkladaní veľkého množstva finančných prostriedkov investori zvyčajne získajú krátkodobý pozitívny výsledok. To presviedča národnú elitu, že si zvolila správnu cestu rozvoja. V mnohých prípadoch sa v praxi značná časť požičaného kapitálu nedostane do reálneho sektora ekonomiky, ale usadí sa na súkromných účtoch štátnych úradníkov. Skôr či neskôr termín výplaty aj tak príde. V tomto prípade môže vláda spravidla len čiastočne splatiť záväzky z vlastných financií. Na úplné splatenie potrebuje získať prostriedky na zahraničnom a domácom trhu. Len niekoľko krajín dokáže za takýchto podmienok stabilizovať alebo znížiť svoj dlh. Zahraničný dlh spravidla rastie rýchlym tempom.

Druhá fáza

V období ekonomického rastu sa investori spoliehajú na skutočný zdroj splácania záväzkov. V týchto prípadoch veritelia poskytujú krajinám nové pôžičky. No pri prvých prejavoch politickej či ekonomickej nestability je investorov čoraz menej. Zároveň aj percentákredit sa zvyšuje. V súlade s tým sa samotný dlh zvyšuje rýchlym tempom. Za takýchto podmienok je predvolené nastavenie krajiny len otázkou času.

Finančná pomoc

Núdzová investícia MMF môže ušetriť len krátky čas. Okrem reálnej finančnej pomoci vykonáva Menový fond množstvo aktivít, pri ktorých súkromný kapitál dostáva možnosť opustiť problémovú oblasť. Veritelia, ktorí si vyberú svoje prostriedky včas, budú mať zisk, aj keď krajina zlyhá. Podarí sa im dosiahnuť zisk na úrokoch a v dôsledku opätovného predaja dlhu. V dôsledku toho v každom prípade príde čas, keď ani jeden investor nebude chcieť investovať v problémovom štáte, a to aj pri veľmi vysokých sadzbách. Kvôli nedostatku finančných prostriedkov na refinancovanie je vláda nútená zlyhať.

Devalvácia

Často sa používa ako náhrada za odmietnutie plnenia povinností. Túto možnosť zvyčajne využívajú krajiny s veľkým domácim dlhom. V skutočnosti je toto opatrenie podobné ako pri nesplácaní úverov v národnej mene. V niektorých prípadoch vláda súčasne vyhlási svoju platobnú neschopnosť a devalváciu.

Odhad pravdepodobnosti

Vláda na rozdiel od súkromnej spoločnosti nemá žiadne finančné výkazy na analýzu. V celoštátnom meradle je potrebné posúdiť stav celého ekonomického systému. Osobitná pozornosť by sa mala venovať pomeru záväzkov v cudzej a národnej mene, výške dlhu k hodnote ročného vývozu. Nemenej dôležité sú také mikroekonomické ukazovatele, ako je úroveň HDP a zlatých a devízových rezerv a miera inflácie. V procese vykonávania takejto fundamentálnej analýzy je otázka spoľahlivosti štatistických informácií naliehavejšia ako pri hodnotení vykazovania korporátnych dlžníkov. Toto je obzvlášť zrejmé vo vzťahu k štátom s transformujúcimi sa a rozvíjajúcimi sa ekonomikami.

Metódy analýzy

Všetky typy odhadov pravdepodobnosti zlyhania sú rozdelené do dvoch kategórií:

Relevantné – tieto techniky vám umožňujú vypočítať objektívny ukazovateľ na základe štatistických informácií.
Metódy založené na trhovej cene dlhopisov, akcií alebo finančných derivátov, ktoré určujú neutrálne ocenenie a rizikovú prémiu.

Aktuálne ukazovatele vypočítavajú ratingové agentúry. Hodnotenie rizika určuje pravdepodobnosť strát, ktoré môžu nastať pre zahraničných investorov. Čím vyšší je rating krajiny, tým je nižšie riziko nesplatenia. Takéto hodnotenia sú veľmi dôležité pre zahraničných veriteľov pri výbere najlepších smerov pre investovanie prostriedkov.

Pomer objemu exportu k zahraničnému dlhu

Výpočet tohto ukazovateľa sa považuje za jednu z najpopulárnejších metód analýzy. Čím je tento pomer väčší, tým je pre dlžníka jednoduchšie splácať záväzky. Existujú rôzne odhady kritickosti tejto hodnoty, ale za prijateľnú sa považuje úroveň 20 % alebo viac. Odborníci však tento ukazovateľ necharakterizujú ako optimálny. S ukazovateľom 20 %štát bude môcť za 5 rokov splniť všetky záväzky posielaním ziskov z exportu na splácanie zahraničných úverov. Ale keďže sa vo väčšine prípadov zohľadňujú príjmy súkromných spoločností, vláda bude nútená ho úplne vyvlastniť. Za takýchto podmienok je zachovanie vývozu na rovnakej úrovni počas piatich rokov nepravdepodobné. Štát tiež nebude môcť úplne vyplatiť výnosy, pretože to naruší systém devízových a importno-exportných operácií.

Rozpočet

Jeho stav má veľký význam aj pri analýze platobnej schopnosti krajiny. Zohľadňuje sa najmä pomer príjmových položiek k výške dlhu. V tomto prípade je potrebné určiť, akú časť svojho rozpočtu bude môcť vláda vyčleniť na servisné povinnosti bez toho, aby sa skomplikovala sociálno-ekonomická situácia. Keďže príjem pôsobí vo väčšej miere ako daň, pre predikciu situácie bude potrebné posúdiť ekonomický stav a perspektívy rozvoja. Potom je potrebné analyzovať rozdiel medzi získanou hodnotou a objemom skutočných zrážok za servisné záväzky v konkrétnom období. Ak je v prospech splatenia dlhu, vláda bude musieť vykonať dodatočné pôžičky.

Ako predvolená hodnota ovplyvní stav ekonomického sektora?

Uvažovaný jav bude mať negatívny vplyv na ekonomiku. Pokiaľ ide o Rusko, v prvom rade tu výrazne klesne hodnota rubľa v porovnaní s cenou iných mien. Mnohé spoločnosti zapojené donákup zahraničných produktov, bude nútený pozastaviť alebo úplne zastaviť prácu.

Mnohí sa pýtajú, aké je predvolené nastavenie pre Ukrajinu. V súčasnosti je situácia na jej území veľmi napätá. Napriek tomu ho podporuje EÚ, a to aj z finančného hľadiska. Odborníci ratingových agentúr vedia najpresnejšie odpovedať na otázku, čo hrozí Ukrajine defaultom. Napríklad podľa prepočtov Moody's nebola kríza v roku 2000 pre investorov najnegatívnejšia. Analytici hodnotia kotácie eurobondov, ktoré sú vyhlásené za insolventné do jedného mesiaca po odmietnutí plniť záväzky. V blízkej budúcnosti sa predvolené hrivny neočakáva. Napriek nestabilite politickej a ekonomickej situácie sa vláda snaží plniť svoje záväzky.

Predvolené pre občanov

V súvislosti s uvalením sankcií na Ruskú federáciu je mnoho Rusov v panike, nevediac, čo si počať s hrozbou krízy. Ako už bolo spomenuté vyššie, odmietnutie služby zahraničného dlhu ovplyvní predovšetkým stav rubľa. V tejto súvislosti odborníci odporúčajú zbaviť sa národnej meny a kúpiť si s ňou niečo významné (domáce spotrebiče, nehnuteľnosti). Všetko, čo sa stane po defaulte, tvrdo zasiahne rozpočet obyvateľstva. S prudkým znehodnotením rubľa stúpnu ceny spotrebného tovaru. V tomto prípade môžu platy zostať na rovnakej úrovni alebo dokonca klesať. Po zlyhaní je riziko straty úspor peňazí vysoké. Zvlášť nestojí za to znepokojovať tých, ktorých financie nie sú uložené v rubľochúčtov. Spoločnosti, ktoré nakupujú tovar zo zahraničia, sa môžu dostať do takej platobnej neschopnosti, že budú musieť prepustiť zamestnancov. Analytici radia ľuďom, ktorí majú úspory v rubľoch, aby investovali do stabilnejšej meny alebo zlata. Výhodná kúpa nehnuteľnosti. Ako ukazuje prax, počas krízy sa náklady na bývanie znížia najmenej o polovicu. Za jeden z najobľúbenejších spôsobov šetrenia peňazí sa stále považuje investovanie v cudzej mene (dolár alebo euro). Pri hrozbe takejto krízovej situácie musí vláda prijať radikálne opatrenia na stabilizáciu sociálno-ekonomického systému.