Ak chcete pochopiť, čo je rubeľová likvidita, musíte pochopiť niektoré aspekty ekonomiky. Pokúsme sa vysledovať cestu peňazí, najmä rubľov, od spoločností alebo podnikov do centrálnej banky a naopak, pretože všetky transakcie s rubľmi sú nejakým spôsobom spojené s centrálnou bankou Ruska. Deje sa tak preto, lebo centrálna banka je hlavným veriteľom komerčných bánk aj veľkých spoločností.
Rubeľová likvidita centrálnej banky je nástrojom vplyvu na ekonomiku krajiny
Nie je žiadnym tajomstvom, že každá firma môže úspešne žiť a rozvíjať sa vďaka príťažlivosti úverových fondov. Na nákup vybavenia, najať ľudí, organizovať prácu atď. potrebujete veľa peňazí. Podnikatelia v menšom meradle ich hľadajú v komerčných bankách a tieto banky si samotné požičiavajú ruble od centrálnej banky. Teraz môžeme poskytnúť prvú definíciu toho, čo je rubeľová likvidita. Toto je množstvo rubľov, ktoré si centrálna banka musí požičať pre rôzne organizácie, banky na obmedzený čas.
Centrálna banka tak môže spravovať celkový počet rubľov, ktoré obiehajú v krajine, a použiť tento parameter na ovplyvnenie niektorých aspektov ekonomiky, predovšetkým výmenného kurzu rubľa. Logika je tu jednoduchá: čím menej rubľov je voľne dostupných, tým silnejšia je národná mena a naopak. Na základe toho môžeme na otázku, čo je rubeľová likvidita, odpovedať inak: je to efektívny nástroj centrálnej banky ako hlavného regulátora ekonomiky krajiny.
Ako centrálna banka používa rubľovú likviditu ako nástroj vplyvu?
Hlavné zodpovednosti centrálnej banky ovplyvnené likviditou v rubľoch:
- zabezpečenie stability národnej meny,
- udržiavanie inflácie na určitej úrovni,
- zabezpečenie zdravého fungovania bankového systému.
Centrálna banka môže dosiahnuť svoje ciele rôznymi nástrojmi, no jedným z najúčinnejších je rubľová likvidita centrálnej banky. Ako to funguje v praxi? Najjednoduchšia schéma, ktorá vysvetľuje nástroj, o ktorom uvažujeme: ak sa likvidita rubľa zníži, rubeľ sa posilní a naopak. Centrálna banka môže prerozdeliť tok rubľov pre určité transakcie a naopak - nastaviť limity pre iné. Ide najmä o obmedzenie likvidity v rubľoch pri menovom swape. Čo je to?
Čo je to menavymeniť a prečo je to potrebné?
Menový swap je refinančný nástroj financovaný Bankou Ruska. Cudzia mena slúži ako záruka pri transakciách. Stanovená je pevná úroková sadzba, ktorá je denne zverejňovaná na stránke centrálnej banky (obrázok nižšie). Menový swap je naliehavá výmenná operácia, ktorú vykonávajú dve strany na nákup / predaj meny na spotovom základe, to znamená okamžitú platbu. V skutočnosti sa vykonajú dve operácie: jedna na nákup cudzej meny s platbou tu a teraz v aktuálnom kurze, druhá na opätovný predaj tej istej meny po určitom období za forwardových podmienok, teda za vopred stanovený kurz.
História FX swapových transakcií
Kontrakty tohto typu sa považujú za relatívne mladé – londýnski bankári prvýkrát začali používať menový swap už v roku 1979. Avšak až o dva roky neskôr finančný svet naplno ocenil tento nástroj. Prvými účastníkmi takýchto transakcií boli IBM, Salomon Brothers a Svetová banka. V Rusku začali poskytovať likviditu pomocou kontraktov „currency swap“až na jeseň 2002 a to len na výmenné obchody s dolárom. Neskôr v roku 2005 bolo možné vykonávať takéto transakcie s eurom.
Čo je likvidita rubľa? Prečo je to dôležité pri uzatváraní obchodov s menovými swapmi?
Pozrime sa na príklad. Povedzme, že spoločnosť 1 chce kúpiť vybavenie pre svoju výrobu v USA, potrebuje na to doláre. Zdalo by sa, že je to jednoduchý spôsob: požičať si doláre od centrálnej banky, ktorá denne prideľuje určité množstvo rubľov na nákup cudzej meny za aktuálny kurz, a potom nakúpiť vybavenie. Za prijatý (v rubľoch!) Zisk splatte dlh z úveru, opäť podľa aktuálnej sadzby. Do tejto doby sa však sadzba môže výrazne zmeniť a pre spoločnosť sa môže ukázať ako mimoriadne nerentabilná. Namiesto toho sa transakcia uskutočňuje typom menového swapu (výmena). Toto je druh poistenia pre vyššie popísaný obchod.
Teraz spoločnosť 1 hľadá spoločnosť 2, ktorá má doláre, ale potrebuje našu národnú menu, chce napríklad kúpiť ropu. Tieto dve spoločnosti buď priamo alebo cez sprostredkovateľa uzavrú zmluvu, ktorá pozostáva z dvoch častí. V prvej časti spoločnosť č.1 nakupuje doláre od spoločnosti č.2 a predáva jej ruble za aktuálny kurz, ktorý sa volá tu a teraz. V druhej časti sa obe spoločnosti dohodnú, že po určitom čase vykonajú reverznú výmennú operáciu za vopred stanovený kurz. Ide len o približnú schému, keďže transakcie je možné uzatvárať cez dílerov a maklérov a spoločnosti č. 1 a č. 2 o svojej existencii ani nemusia vedieť. Základom je, že žiadny z nich nebude trpieť zmenami výmenného kurzu v budúcnosti. Ich straty sú obmedzené na náklady swapovej operácie, ktoré najčastejšie nepresahujú 1 % a v niektorých prípadoch môžu byť vykonané zadarmo.
Na uskutočnenie takýchto transakcií sa peniaze opäť odoberajú z centrálnej banky, pričom všetky transakcie sa počítajú podľa aktuálneho výmenného kurzu rubľa. Toto je rubeľová likvidita,s jej pomocou môže centrálna banka ovplyvniť ekonomiku krajiny.
