Zrušenie medzinárodných sankcií proti Iránu pridalo ďalší zdroj dodávok uhľovodíkov, ktorých ceny sú už teraz dosť nízke. Čo by pre neho a pre medzinárodné a národné ropné spoločnosti pôsobiace na Blízkom východe mohla znamenať iránska ropa na trhu?
Potenciál Iránu
1976 bol najlepším rokom pre ropný priemysel krajiny. Iránska ropa sa neustále ťažila na 6 miliónov barelov denne av novembri toho istého roku toto číslo dosiahlo bezprecedentných 6,68 milióna. V tom čase boli väčšími producentmi iba Saudská Arábia, Sovietsky zväz a Spojené štáty.
Potom nasledovala revolúcia a za posledných 35 rokov sa iránska ropa nikdy nevyťažila viac ako dve tretiny maxima z polovice 70. rokov (hoci v tom zohral hlavnú úlohu plyn), a to aj napriek skutočnosť, že zásoby čierneho zlata v krajine za posledných 15 rokov vzrástli o takmer 70 % – to je oveľa viac ako u susedov za rovnaké obdobie.
Zážitok zo 70. rokov je však stále silnou pripomienkou toho,Iránsky ropný priemysel po zrušení sankcií.
Účinné opatrenia
Sankcie uvalené Spojenými štátmi, Európskou úniou a OSN od roku 2011 spôsobili výrazné zníženie produkcie ropy v Iráne. Nepodarilo sa im úplne uzavrieť svetové trhy, pretože niektorí z hlavných spotrebiteľov – India, Čína, Japonsko, Južná Kórea a Turecko – naďalej nakupovali značné množstvá iránskej ropy.
Vplyv sankcií je však významný. Najmä vážne obmedzenia dovozu technológií viedli k zhoršeniu technického stavu výrobných zariadení, čím sa znížila aj kvalita iránskej ropy. Okrem toho rozšírenie zákazu EÚ na poistenie tankerov vážne obmedzilo exportný potenciál krajiny, keďže viac ako 90 % poistenia globálnej flotily tankerov sa riadi európskym právom.
Konečným výsledkom bolo výrazné zníženie produkcie uhľovodíkov, najmä v dôsledku neplánovaných odstávok s celkovou stratou 18 až 20 % potenciálnej produkcie od uvalenia sankcií v roku 2011. Sankcie na iránsku ropu znížili produkciu o 0,8 milióna b/d, čo je množstvo, ktoré sa teraz vracia na trh.
Kde nachádza iránska ropa svojho kupca?
Po odstránení obmedzení v januári Irán podľa oficiálnych údajov predal Európe štyri tankery (4 milióny barelov), vrátane francúzskeho Total, španielskeho Cepsa a ruského Litasco. To sa rovná len asi5 dní predaja na úrovni pred rokom 2012, kedy sa európskym nákupcom expedovalo 800-tisíc barelov denne. Mnoho bývalých veľkých klientov, vrátane anglo-holandskej Shell, talianskej Eni, gréckej Hellenic Petroleum a obchodných domov Vitol, Glencore a Trafigura, sa práve chystá obnoviť prevádzku. Hlavnými prekážkami po zrušení sankcií sa stali absencia vzájomného vyrovnania v dolároch a zavedený mechanizmus predaja v iných menách, ako aj neochota bánk poskytovať akreditívy.
Niektorí bývalí veľkí kupci zároveň poukazujú na neochotu Teheránu uvoľniť svoje štyri roky staré podmienky predaja a prejaviť väčšiu flexibilitu cien napriek tomu, že ponuka prevyšuje dopyt a Saudská Arábia, Rusko a Irak obsadili iránsky európsky trh zdieľaj.
2016 Outlook
S blížiacim sa zrušením sankcií sa svetový trh s ropou zmenil na medvedí, pričom ceny medzi júnom a augustom 2015 klesli o 25 %. Zároveň futures NYMEX naďalej poukazovali na ich mierne oživenie, ako aj na medzinárodné agentúry predpovedali v júli a auguste 2015, že sa stabilizujú okolo 45 – 65 USD za barel, čo je podobné cenovému rozpätiu medzi januárom a júlom 2015
Ďalší smer pohybu trhu s uhľovodíkmi do značnej miery závisí od toho, o koľko a ako rýchlo sa zvýši export iránskej ropy po zrušení sankcií. Existujú dva hlavné názory na tento potenciálny nárast.
Na jednej strane sa to odhadujePodľa Medzinárodnej energetickej agentúry (EIA) má Irán potenciál rastu produkcie približne 800 000 barelov denne, druhý po Saudskej Arábii. Na druhej strane, podľa prognóz EIA sa po zrušení sankcií začiatkom roka 2016 dodávky iránskej ropy zvýšia v priemere o 300-tisíc barelov denne ročne.
Hlavným dôvodom takýchto rozdielnych odhadov je, že tieto odhady prikladajú väčšiu váhu vplyvu niekoľkoročných obmedzení na zhoršovanie sa banskej infraštruktúry Islamskej republiky, ktorá teraz potrebuje určitý čas na naštartovanie produkcie. Nakoniec sa od polovice roku 2012 v dôsledku neplánovaných odstávok začala iránska ropa postupne ťažiť menej o 600-800 tisíc barelov denne.
Ako relevantné sú tieto odhady produkcie pre súčasný globálny trh s čiernym zlatom? Nárast o 800 000 barelov denne je asi 1 % z celkovej dnešnej globálnej ponuky ropy, čo môže stačiť na to, aby spôsobilo prudké zmeny cien vo vysoko konkurenčnom prostredí, ale nie na zahltenie trhu. Konkrétnejšie, v strednodobom až dlhodobom horizonte majú ceny uhľovodíkov tendenciu vyrovnávať sa s nákladmi na výrobu posledného barelu na uspokojenie dopytu. Dlhodobo nízke náklady na ropu bránia investíciám do rozvoja drahších polí; nakoniec sa vrty odstavia a dodávka sa zníži. Ak cena stúpne nad hraničnú hodnotu, nová investícia prinesie ďalšie, drahšie zdroje uhľovodíkov.
V tejto súvislosti vo vzťahu kposun cien ropy v roku 2014, dnešný trh má menej citlivú nákladovú krivku (keďže najdrahší vývoj je už ziskový). Malý zdroj lacnejších dodávok tak bude mať oveľa menší vplyv na cenu ako v náročných podmienkach v polovici roka 2014.
V dôsledku toho model ropného trhu naznačuje, že Irán by mal byť schopný v roku 2016 zvýšiť produkciu o ďalších 800 000 bpd. Brent pravdepodobne zostane v roku 2016 v rozmedzí 45 – 65 USD/bbl, v súlade s cenovým rozsahom, ktorý už bol zaznamenaný v roku 2015.
Čo sa stane o 3-5 rokov?
Z dlhodobého hľadiska by však vplyv návratu Iránu mohol byť výraznejší. Za posledných pár rokov sme boli svedkami vlny nových objavov vysoko nad priemerom na Blízkom východe. Krajina nie je schopná plne využiť tieto rezervy kvôli obmedzenému prístupu k externému toku technológií a skúseností. V dôsledku toho klesla nielen produkcia ropy, ale preukázaná úroveň zásob je najvyššia v histórii krajiny. Zároveň súčasná úroveň výroby stále zďaleka nedosahuje úroveň vládnych výdavkov.
To spolu so skutočnosťou, že Irán (na rozdiel od Kuvajtu, Saudskej Arábie a SAE) nemá dostatok investičných fondov na vyrovnanie rozpočtového deficitu. To znamená, že sa bude vyvážať viac iránskej ropy, čo sa následne uskutočnízávisí od schopnosti štátu využiť potrebné technológie a odborné znalosti.
Regulačný rámec Islamskej republiky tiež predstavuje veľkú výzvu pre zahraničné spoločnosti, ktoré chcú investovať peniaze a know-how do energetického sektora krajiny. Iránska ústava zakazuje cudzie alebo súkromné vlastníctvo prírodných zdrojov a dohody o zdieľaní produkcie sú zakázané zákonom. MOV a iní zahraniční investori sa môžu podieľať na prieskume a ťažbe iba prostredníctvom zmlúv o spätnom odkúpení. Tieto zmluvy sú v podstate ekvivalentné zmluvám o poskytovaní služieb, ktoré umožňujú externým investorom skúmať a rozvíjať ložiská uhľovodíkov za predpokladu, že po začatí ťažby sa kontrola vráti Národnej iránskej ropnej spoločnosti alebo jednej z jej dcérskych spoločností, ktorá môže kúpiť práva za vopred stanovenú cenu. V roku 2014 iránske ministerstvo ropy oznámilo plány na implementáciu takzvaných Single Petroleum Contracts (IPC), ktoré fungujú ako spoločné podniky alebo PSA s potenciálnou dobou trvania 20 až 25 rokov (dvakrát dlhšie ako trvanie zmlúv o spätnom odkúpení). Ak tento nový typ dohôd povolí zákon, atraktivita krajiny ako investičného cieľa pre MOV a iných medzinárodných hráčov výrazne vzrastie a povedie k zrýchleniu rozvoja zásob uhľovodíkov.
Vyhliadky na kapitálové investície
Podľa niektorých odhadov by nové investície mohli zvýšiť prieskum a ťažbu ropy vIrán o 6 % ročne v priebehu nasledujúcich piatich rokov (čo je v súlade s tempom rastu v Iraku za posledných niekoľko rokov) v porovnaní s odhadovaným 1,4 % nárastom produkcie ropy na Blízkom východe ako celku. V tomto scenári, za predpokladu, že dopyt zostane rovnaký, sa ceny ropy môžu do roku 2020 pohybovať medzi 60 – 80 dolármi za barel, zatiaľ čo v prípade neexistencie týchto udalostí a pri zachovaní všetkých ostatných okolností by náklady mohli byť o 10 – 15 % vyššie.
V tomto cenovom rozpätí sa investície do drahších polí, ako je bridlica, pieskovec alebo pobrežie, pravdepodobne nevrátia na úroveň spred roku 2014. Hoci by ťažba mala pokračovať, pokiaľ náklady na ťažbu ropy zostanú dostatočne nízke na to, aby odôvodnili náklady, rýchle vyčerpanie takýchto zdrojov zníži ich význam (najmä bridlicové vrty majú tendenciu produkovať 80 % alebo viac v prvých 3-5 rokoch). Za týchto podmienok vstup iránskej ropy na trh v dodatočných objemoch zasiahne produkciu bridlíc v Spojených štátoch a o niečo menej na pobrežných poliach v Severnej a Južnej Amerike, Ázii, Afrike a na ruskom Ďalekom východe. A rýchle vyčerpanie ložísk v Severnom mori ich nahradí zvýšenou produkciou v Iráne a potenciálne v ďalších krajinách, ako je Irak a Líbya.
Iránska ropa a Rusko
Nízka kvalita ruskej uralskej ropy dodávanej do krajín východnej Európy vyvoláva u spotrebiteľov čoraz väčšie obavy, pretože vedie k poklesu ziskovosti jej rafinácie a finančným stratám. Teda obsah síry v privádzanej cez ropovod Družba a ceztermináloch v Primorsku a Ust-Luga olej presahuje 1,5% a jeho hustota sa zvýšila na 31⁰ API. To nie je v súlade s Plattovou špecifikáciou, podľa ktorej by obsah síry nemal byť vyšší ako 1,3 % a hustota druhu by nemala byť nižšia ako 32⁰.
S ďalším zhoršovaním kvality ruských surovín budú spotrebitelia v Európe uprednostňovať iné odrody - Kirkuk a Basrah Light alebo Iran Light. Kvalita iránskej ropy Iran Light je porovnateľná s uralským štandardom. Hustota tejto triedy je 33,1° API a obsah síry nepresahuje 1,5 %.
Zrušenie sankcií proti Islamskej republike si vyžaduje, aby medzinárodné a národné ropné spoločnosti v regióne prehodnotili svoje strategické plány a zohľadnili výzvy a príležitosti nasledujúcich scenárov.
Zahraničné investície
Iránska ropa na svetovom trhu otvára široké spektrum potenciálnych príležitostí pre MOV a iných zahraničných investorov, najmä pri schvaľovaní nových zmlúv IPC. Po niekoľkých rokoch obmedzeného prístupu k vonkajším technológiám a skúsenostiam z iránskeho ťažobného priemyslu bude potrebná vonkajšia pomoc a stav financií krajiny naznačuje, že je v jeho záujme odstrániť všetky prekážky rýchleho prijatia tejto pomoci.
Navyše, kým ťažba bude na prvom mieste, podobná situácia sa môže vyvinúť s dopravou (potrubia na export rastúcich objemov produkcie), chemikáliami (plynové chemické krakovanie na získanie olefínov na export) a spracovaním (nahradenie zariadenia na rafináciu ropy,ktorá nebola počas sankcií modernizovaná).
Pred zavedením obmedzení bol Irán hlavným dovozcom ropných produktov, takže rafinérsku kapacitu možno teraz rozšíriť, aby uspokojila miestny dopyt, čiastočne kvôli nízkemu výmennému kurzu riálu, ktorý podporuje nahradenie dovozu.
Produkcia v Iráne a Iraku rastie a so stabilizáciou politickej situácie sa plánuje jej zvýšenie v Líbyi, čo pravdepodobne posilní a predĺži súčasný scenár lacnej ropy. Existuje množstvo stratégií, ktoré umožnia NOC zmierniť tento dopad.
Prieskum a produkcia
K dispozícii sú možnosti na zníženie nákladov a zvýšenie efektívnosti, najmä v súvislosti so službami na ropných poliach, dodávateľmi a inými externými nákladmi. S nízkymi cenami uhľovodíkov sa globálne investície do vysokonákladového prieskumu a výroby spomaľujú, spoločnosti poskytujúce služby majú nadmernú kapacitu a sú oveľa otvorenejšie znižovaniu svojich sadzieb. Navyše, keď sa kľúčové komodity, ako je železná ruda, teraz obchodujú na historických minimách, je možné dosiahnuť výrazné zníženie nákladov prostredníctvom materiálového manažmentu. Pre stredovýchodné NOC, ktorých rezervy sú stále dostatočne lacné na to, aby odôvodnili pokračovanie investícií, zameranie sa na zlepšenie dodávok predstavuje skutočnú príležitosť výrazne znížiť náklady bez prilákania skutočných kapitálových investícií.
Recyklácia
Nenákladné suroviny znamenajú aj lacné spracované produkty. Keďže zemný plyn sa získava skôr z miestnych zdrojov, náklady na ropné produkty korelujú s cenami ropy.
To znamená, že pri klesajúcom dopyte ceny rafinovaných produktov klesajú rýchlejšie ako ceny plynu. Zároveň, ak Irán vstúpi na trh s ďalšími plynovými krakovacími jednotkami, ktoré sa dajú relatívne ľahko uviesť do prevádzky, aby sa využili výhody rastúcej produkcie plynu, spôsobí to väčší tlak na ceny. Vzhľadom na to, že krajina nemá žiadne vývozné zariadenia na LNG (a jej výstavba môže trvať roky), príležitosťou na zisk z prebytočného plynu je buď výstavba nových plynovodov (ako je ten, ktorý dnes spája Turecko, Arménsko a Azerbajdžan), alebo plyn. spracovanie. Irán už aktívne presadzuje druhú možnosť a zároveň plánuje ďalšie plynovody, aby uspokojil potreby nových petrochemických závodov na západe krajiny. Napríklad výstavba 1 500 km západného etylénovodu je v záverečnej fáze. To v kombinácii s nízkymi prevádzkovými nákladmi iránskych závodov pravdepodobne urobí z Islamskej republiky producenta s najnižšími cenami ľahkých olefínov.
To tiež znamená, že kombinovaná cena ropných produktov rozšíri využitie katalytického krakovania. Návrat Iránu na trh si vyžiada preskúmanie relatívnej ziskovosti produktov na báze uhľovodíkov aKrajiny Perzského zálivu produkujúce plyn môžu dosiahnuť porovnateľnú ziskovosť exportu plynu vo forme LNG v porovnaní so spracovaním na olefíny.
Tak ako sú lacné frakcie dobré pre krekry, lacná iránska ropa na trhu je dobrá pre rafinérie. To povedie k dodatočným investičným príležitostiam v Perzskom zálive – niekoľko projektov na zvýšenie kapacity už prebieha (okrem expanzie po prúde, ktorá by sa mohla uskutočniť v Iráne). Vzhľadom na to, že MOV v núdzi a nezávislé subjekty inde vo svete sa snažia zbaviť svojich vlastných nadväzujúcich aktív, majú NOC na Blízkom východe šancu uzatvárať atraktívne fúzie a akvizície.
Zrušenie sankcií proti Islamskej republike a s tým spojené zvýšenie dodávok uhľovodíkov vedie k záveru, že svet je rovnako ako v 80. rokoch na začiatku potenciálne predĺženého obdobia nízkych cien ropy. Iránska perspektíva prináša nové výzvy a príležitosti a patrí tým, ktorí rýchlo a efektívne začlenia túto meniacu sa dynamiku do svojich strategických plánov.
