Trh rizikových investícií. Venture business. Finančné investície

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Naposledy zmenené: 2024-02-12 12:19

Často sa stáva, že človek alebo skupina ľudí už dlho pracuje na produkte alebo službe, skvele premyslia biznis model, zostavia biznis plán a sú pripravení pustiť sa do práce bezhlavo. Kde však získať dostatočný počiatočný kapitál? V otázkach startupu môže pomôcť trh rizikového kapitálu. Čo je to?

Čo je private equity fond?

Privátny kapitálový fond je sprostredkovateľ, ktorý investuje prostriedky od rôznych investorov do kapitálu vlastných súkromných spoločností (t. j. spoločností, ktoré nie sú kótované na akciových trhoch – nie sú verejné). Fondy rizikového kapitálu sú tiež súkromným kapitálom, ktorý sa investuje do podnikov v počiatočných štádiách rozvoja. V praxi je však veľmi ťažké odlíšiť pojmy ako finančné investície do súkromného kapitálu a rizikové investície, preto sa tieto pojmy často stavajú na rovnakú úroveň. Je tu však malý rozdiel - spočíva v tom, že finančné prostriedkyinvestície rizikového kapitálu sú výlučne investície do začínajúcich podnikov.

Nariadenie na legislatívnej úrovni

Rizikové investície v Rusku upravuje zákon o spoločných investíciách, podnikových a podielových fondoch. Zákon zaviedol aj takúto definíciu ako „fond rizikového kapitálu“. Autori tohto projektu vypracovali legislatívny rámec na vytvorenie infraštruktúry pre rizikové investičné fondy, ktorá by uľahčila rozvoj projektov pre investície rôznych podnikov.

Rizikové investície v iných krajinách

V skutočnosti existuje pomerne veľa príkladov, keď je na legislatívnej úrovni definovaný pojem ako rizikové investičné fondy. Činnosť takýchto organizácií v mnohých vyspelých krajinách je však veľmi citeľná a rozvíja sa už desaťročia. V Spojených štátoch amerických začiatkom 21. storočia investovali venture investori do rôznych projektov takmer sto miliárd dolárov. Financované spoločnosti tvoria takmer dvadsať percent z celkového počtu verejných amerických firiem, viac ako tridsať percent trhovej hodnoty, jedenásť percent všetkých tržieb, trinásť percent ziskov verejných korporácií v Spojených štátoch amerických. Ako vidíte, fondy rizikového kapitálu zohrávajú v ekonomike USA významnú úlohu.

Európsky trh je z hľadiska rozvoja druhý po štátoch. Rizikové podnikanie v EÚ je tiež celkom bežné. Najmä desať percent z celkovej investície tvoria investície do start-upupodnikanie.

Čo je rizikový fond?

Rizikový fond je finančná investícia (investícia) do organizácie uzavretého typu (korporátna alebo akciová), na štrukturálnu zložku aktív, ktorej neboli uložené žiadne významné obmedzenia. Investormi takéhoto fondu môžu byť len právnické osoby. S majetkom tohto fondu priamo nakladá správcovská spoločnosť (AMC), depozitná spoločnosť zabezpečuje jeho bezpečné uloženie. Najmä rizikové investície sú určené nielen na financovanie rastúceho podnikania, ale aj na implementáciu schém správy nehnuteľností.

Koncept rizikového kapitálu

Rizikový kapitál, na rozdiel od všeobecnej mylnej predstavy, hrá v otázke primárneho financovania podradnú úlohu. Veľká časť všetkých rizikových investícií smeruje do rozvoja projektov pôvodne financovaných z verejných zdrojov. Kapitál zohráva významnejšiu úlohu už v ďalších fázach, teda v období, keď sa inovácie stávajú komerčnými. Investovanie do start-up projektov nie sú „dlhé“peniaze – v tom zmysle, že takéto fondy financujú podniky len dovtedy, kým nezískajú dostatočnú bonitu na to, aby sa dostali na burzu alebo predali veľkým korporáciám (strategickým investorom). Zvyčajná lehota pre rizikové investície je tri až päť rokov a v zriedkavých prípadoch môže dosiahnuť osem rokov.

Predpoklady prezačínajúce investovanie

Výklenok pre rizikové investície existuje, pretože kapitálový trh má pomerne zložitú štruktúru. Komerčné banky sú obmedzené vo financovaní start-upov, nebudú môcť zvýšiť úrokové sadzby na úroveň, ktorá by kompenzovala riziká mladých podnikov. Požičaný kapitál je navyše veľmi zlým spôsobom, ako financovať rastúce mladé spoločnosti, keďže existuje riziko platobnej neschopnosti, resp. banky môžu poskytnúť úver vo výške zabezpečenej kolaterálom. Ale majetok novovzniknutej firmy väčšinou nestačí. Financovanie od veľkých portfóliových investorov (investičné a dôchodkové fondy), ako aj z akciového trhu, je dostupné len pre zrelé a veľké spoločnosti. Rizikové investičné fondy len zapĺňajú túto medzeru – medzi zdrojmi financovania rôznych inovácií a bankovým sektorom.

Príjmy z rizikového kapitálu – odkiaľ pochádzajú?

Investičné fondy, dôchodkové a univerzitné fondy, poisťovne sú hlavnými zdrojmi prostriedkov, ktoré tvoria rizikové investície. Malá časť financií sa nevyhnutne investuje do rizikových investícií. Ekonomika vyspelých krajín a jej rozvoj sú priamo závislé od investičného procesu, ktorý je spojený s určitými rizikami. Očakávaný príjem z takýchto investícií je od tridsať do štyridsať percent ročne.

Pri výbere rizikového investičného fondu sa riadia niektorými ukazovateľmi, ktoré zahŕňajú projekty, ktoréfinancované týmto fondom, minulé úspechy a povesť manažérov a administratívy. Prílev peňazí však vedie k vzniku nedostatočne odborných a skúsených účastníkov, ako aj zvýšenému tlaku na podnikateľov, aby v krátkom čase poskytovali vysoké výsledky. Práve tieto faktory sú dôvodom posunu záujmu fondov rizikového kapitálu smerom k financovaniu veľkých a stredných podnikov v neskorších fázach, keďže to prináša menšie riziko a rýchlejší odchod. Fondy rizikového kapitálu, ktoré financujú startupy, však dosahujú najvyššiu návratnosť svojich investícií najmä vďaka premyslenej investičnej stratégii, rôznym spôsobom štruktúrovania transakcií a samozrejme diverzifikácii rizika.

Akú stratégiu používajú VC?

Strategické rozhodnutia o výbere projektov pre následnú investíciu sú mimoriadne dôležité. Len necelé percento projektov zvažovaných v počiatočných fázach dosahuje priame investovanie finančných prostriedkov. Deväťdesiat percent všetkých návrhov je takmer okamžite zamietnutých a zvyšných desať je podrobených najhlbšej analýze. Z nich si vyberajú šťastlivcov, ktorí dostanú dlho očakávané investície. Sľubné a sľubné projekty nie sú jediným cieľom investorov rizikového kapitálu. V skutočnosti sa finančné prostriedky často investujú do rastúcich a rozvojových oblastí, kde ešte nie je dostatočná konkurencia. Podľa štatistík začiatkom osemdesiatych rokov smerovala väčšina investícií do energetikypriemyslu, v polovici deväťdesiatych rokov - vo výrobe zariadení a v roku 2000 smerujú hlavné peňažné toky do internetového obchodu. Hlavným modelom je, že rizikový kapitál smeruje do oblastí s vysokým rastom.

Mýtus rizikového kapitálu

Bežná mylná predstava je, že rizikový kapitál je o výbere sľubných spoločností, ktoré majú potenciál stať sa lídrami na trhu. Často to tak nie je. V štádiu zrýchleného rastu odvetvia ekonomiky sa intenzívne rozvíjajú aj mnohé začínajúce firmy. Víťazi a porazení sú jasní až vo fáze formovania, keď sa konkurencia zostruje. Kompetentný investor rizikového kapitálu však už dovtedy investičný orgán z projektu stiahne. Preto nie je absolútne nevyhnutné vyberať spoločnosti, ktoré sa stanú víťazmi v dlhodobej súťaži. Stačí nájsť podnik, ktorý uspokojí vznikajúci dopyt a rastie s trhom, a v správnom čase stiahnuť počiatočnú investíciu. Fondy rizikového kapitálu sa často vyhýbajú stagnujúcim segmentom trhu, ako aj tým odvetviam, ktoré nevykazujú rastový potenciál.

Kto je rizikový kapitalista?

V klasickom zmysle je rizikový kapitalista človek, ktorý nielen financuje rozvojové spoločnosti, ale svojou priamou a aktívnou účasťou prispieva aj k vytváraniu ich hodnoty. Zúčastňuje sa pozorovacieho procesu, využíva skúsenosti z iných projektov avšeobecné znalosti o sektore hospodárstva, priťahuje konzultantov, audítorov, bankárov, to znamená, že prispieva k energickej činnosti podniku.

Správna štruktúra obchodu

Možností spracovania transakcií môže byť veľa. Existuje však vzorec: transakcie by mali byť štruktúrované takým spôsobom, aby poskytli rizikovému investičnému fondu príležitosť získať čo najväčší príjem, ak je podnik úspešný, a aby ho čo najviac poistili proti stratám v dôsledku kolaps. Podmienky transakcií vždy obsahujú ustanovenia, ktoré upravujú ochranu fondu. Ak je projekt úspešný, môže byť potrebné dodatočné financovanie a fond nakúpi nové akcie za cenu počiatočného financovania. Transakcia navyše zahŕňa aj agentúrne náklady, ktoré zahŕňajú náklady na prekonanie konfliktu záujmov a priame straty. Efektívne techniky štruktúrovania obchodov tieto náklady znižujú. Zvyčajne sa to deje prostredníctvom účasti manažmentu na kapitále spoločnosti, účasti investorov rizikového kapitálu na riadení a kontrole, fázového financovania.

Najlepšie investície

Typickým nástrojom pre taký fenomén, akým sú finančné investície, sú konvertibilné prioritné akcie. Tieto akcie sa v čase odchodu z investičného projektu premenia na kmeňové akcie a predávajú medzi strategickými investormi (veľké korporácie) alebo na akciových trhoch. Tento nástroj poskytuje investorom dobré poistenie pre prípad, že by bol podnik neúspešnýV tomto prípade je tento povinný vrátiť celú sumu všetkých investovaných prostriedkov držiteľom prioritných akcií.

Význam diverzifikácie

Každý fond rizikového kapitálu chce zmierniť riziko prostredníctvom diverzifikácie. To znamená, že pre proces financovania je naraz priťahovaných niekoľko fondov, z ktorých jeden je vedúci a zvyšok pôsobí ako spoluinvestori. Málokedy sa to stáva, keď jeden fond financuje celý podnik. Prilákanie partnerov tretích strán vám umožňuje diverzifikovať investície, čo znižuje riziká.